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天晟新材:营业收入和利润增长低于预期

发布时间:2012-02-01    研究机构:爱建证券

投资要点:

公司营业总收入41,462.68万元,较去年同期增长18.12%,营业利润降低0.67%,利润总额为6,511.27万元,较去年同期增长4.88%,归属上市公司股东的净利润为5,507.00万元,较去年同期增长13.05%。

2011年公司营业收入和利润均实现了一定的增长。主要是公司后加工产品及结构泡沫产品销售的增加,持续盈利能力也相应增加,但低于我们的预期。

EPS 0.4元,与去年0.46元同比下降13.04%,加权平均净资产收益率6.25%,较去年同期下降14.94个百分点,主要系报告期内发行新股和以资本公积转增股本所致。

报告期末,总资产余额为127,501万元,比期初增长129.49%;归属上市公司股东的所有者权益为95,094万元,比期初增长274.09%;归属上市公司股东的每股净资产6.78元,比期初增长86.78%,主要系报告期内发行新股和公司自身经营积累所致。

根据目前公司业绩快报0.4元计算2011年PE 为41.5倍。由于目前A股整体估值较低,只有12倍,相对我们原来的预计公司业绩增长低,故调降评级为“中性”。

风险提示:

公司产能扩张出现问题、下游产业需求出现大幅萎缩

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