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石化化工行业:PTA回调,天然橡胶持续跌势

发布时间:2014-07-15    研究机构:银河证券

本周涨幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,磷酸二铵(美国海湾),4.3%;甘氨酸,4.2%;硫磺(高桥石化),4.1%;二甲醚(安阳贞元),3.1%;聚乙烯(余姚市场100AC),2.8%。

本周跌幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,NYMEX 天然气,-6.5%;天然橡胶(上海市场),-5.0%;二甲苯(华东地区),-3.6%;汽油(新加坡),-3.0%;纯吡啶(华东地区),-2.8%。

PTA 回调:经历PTA 限产保价后,本周受上游PX 持续下跌以及下游聚酯需求不佳影响,华东地区报价下调2.6%至7400 元/吨。供应端,几套前期检修装置陆续重启,PTA 开工率得以提升;需求端,下游涤丝、短纤产销不畅,聚酯工厂库存压力增加,预计PTA 将延续弱势震荡。

天然橡胶持续跌势:天然橡胶产量增多,市场库存充足,而下游需求不佳,加上近期受越南出口关税下调、美国双反调查等利空消息,本周沪胶大跌5%。未来三年,天胶仍将处于过剩状态,有预计2014、2015、2016 年橡胶剩余量或分别为65.2 万吨、48.3 万吨和31.6 万吨,橡胶价格难言乐观。

本周银河化工景气指数为-1(7 跌6 涨7 平),上周指数为3(3跌6 涨11 平),相对于5 月指数为-2(10 跌8 涨2 平)。化工产品价格连续上涨后,受原油价格持续下滑影响,产品价格出现回调。本周涨幅居前的有甘氨酸、硝酸,跌幅居前的有天然橡胶、PTA。持续强势的品种有促进剂M、醋酸、醋酸乙烯及安赛蜜。

固定资产投资下行必然拉低化工需求,化工价格持续下滑,很多化工品的价格都已回至09 年年初的价格水平,整体上仍处于筑底阶段。建议关注如下:一、农药需求相对稳定,看好有业绩企业沙隆达、和邦股份。二、低估值、高弹性白马万华化学、华鲁恒升。三、当前市值小,主业持续增长,转型或新业务领域市场空间大的公司,天晟新材(300169)、新都化工和双箭股份。四、安赛蜜供应格局好转,景气反转,推荐金禾实业。中石化对成品油销售板块进行重组,引入社会资本实行混合所有制经营,首开央企混合制先河,中石化资产将迎来显著重估,重大利好。拟定的第三轮页岩气招标区块,主要集中在四川、重庆、湖北三地,资源禀赋和管网配套都胜过偏重中部区域的第二轮招标,预计2014 年下半年招标,页岩气区块有望迎来价值重估。伊拉克局势紧张导致原油价格大涨,再加上5 月以来原油需求预期好转淡化了短期的库存问题,两地原油价格重回年内高点;建议配置美都和正和等对冲原油风险。

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