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化工行业:淡季缺乏催化剂,防守可选低估值成长股

发布时间:2014-06-24    研究机构:方正证券

一、行业观点

石油:上周原油价格继续上涨,利好因素主要包括:美国就业人数等经济数据良好提振原油需求前景,供给端伊拉克(OPEC第二大产油国)不稳局势依然是市场担忧的焦点之一。过去3个月,原油价格一路上涨,主要受益于:1)地区局势不稳因素此起彼伏,2)原油库存在夏季来临驾车出行高峰等因素带动下有所减少,3)美国相对较好的经济数据等。下游主要石化产品近几个月以来也不同程度地受益,其中纯苯和丙烯等产品价格上涨幅度相对较大。

石化相关产品:丙烯-聚丙烯/辛醇;苯酚-双酚A:国内丙烯价格从4月初底部的9650元/吨一路上涨至目前的10600元/吨,在成本端也推涨下游聚丙烯和辛醇价格,聚丙烯上周价格大涨逾7个百分点,辛醇近3个月涨幅超过8%。国内纯苯价格从3月底的约8000元/吨一路上涨至目前的9500元/吨,下游苯酚和双酚A近1个月价格涨幅逼近10个百分点。其中双酚A检修厂家较多供应吃紧,而下游环氧树脂需求一般。

草甘膦:上周草甘膦主流成交价稳定在2.65-2.7万/吨,开工厂家从20家下调至18家,从往年来看,夏季草甘膦因检修等原因供应量会相对少点。目前原料甘氨酸和双甘膦的市场价分别为1.2万/吨和1.4万/吨左右。此前1周备受市场关注的草甘膦环保核查首批通过名单终于在环保部网站公布,虽并未明确提出具体的奖惩措施,但从环保核查的初衷看,预计环保到位的龙头企业有望长期受益,而那些环保水平不过关的中小企业可能面临淘汰的压力,行业有望不断整合。

硫酸钾:价格经历此前上涨后上周暂时维稳,由于东北、两河及两广等地部分地区检修目前供给端依旧库存较少、货源紧张;而下游需求相对较好,多以老客户订单为主。随后国内大型企业国投罗钾(产能为120万吨/年)也将进入检修期,建议关注。

甲乙酮:上周甲乙酮供需面基本维持稳定,在主流厂家库存低位的背景下价格继续小幅调涨。最新装置方面:国内抚顺石化3万吨已复产而另外2.5万吨仍处停车状态(华东区供应量有限),兰州石化(6万吨)从本月底开始也将检修50天左右;而日本最大的甲乙酮厂家丸善石化在5、6月份也处于停车减产状态,预计7,8月份还将有其他厂家检修。需求端,甲乙酮用于生产涂料及胶粘剂等,应用于房地产及汽车等领域,目前下游开工率变化不大,面对价涨按需采购,交投气氛一般。【甲乙酮价格从4月初开始在9300元/吨的低位反弹,目前最新价格在1.05万/吨左右】

醋酸乙烯:上周国内醋酸乙烯继续小幅上涨至7600元/吨,下游聚乙烯醇市场需求一般,面对原料价涨持观望情绪。我们判断醋酸乙烯此轮涨价的逻辑为:国外因关停检修带来供应量减少-->国外产品价格上涨-->国内商品量出口-->国内市场供应不足-->国内市场价格上涨。详见此前我们发出的报告《醋酸乙烯行业快评,关注皖维高新》。

二、个股观点

受资金面困扰,A股市场表现较弱,部分化工股也跟随下跌。在存量资金博弈的背景下,那些切实受益于大趋势向好的标的有望成为资金的流向。随着新能源车的发展,再加上新能源政策不断发酵出台继续利好上游锂电材料,沧州明珠(002108)等有业绩的相关个股值得关注。环保也是大趋势,长期看将从供给端利好农药、染料等子行业。但短期受淡季影响,股价缺乏催化因素。从长期投资的角度,农药建议关注环保投资到位、新产品不断推出的成长股,如长青股份(002391)、扬农化工(600486)、沙隆达A(000553)、联化科技(002250)、诺普信(002215)等。染料可逢低买入。其他自下而上的品种,如:海利得(002206)、卫星石化(002648)、西陇化工(002584)、回天新材(300041)、天晟新材(300169)(300169)、天马精化(002453)等,也值得积极关注。 三、主要化工产品价格涨跌幅排行榜 上周涨幅前十:PP(聚丙烯)(7.69%)、涤纶POY(6.12%)、双酚A(5.86%)、涤纶短丝(4.74%)、PET切片(4.55%)、PX(CFR中国)(4.34%)、天然橡胶(3.44%)、甲醇(3.16%)、国际磷酸二铵(2.84%)、国际汽油(2.47%) 上周跌幅前十:1,4-丁二醇(BDO)(-7.41%)、天然气(-3.27%)、己二酸 (-2.64%)、二乙二醇(-2.11%)、国内尿素(-1.97%)、百草枯(-1.82%)、PTA(-1.36%)、PTMEG(-1.26%)、乙二醇(-1.08%)、聚合MDI(华东)(-1.03%)

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